“近日，特別是昨日大部分農(nóng)產(chǎn)品期價聯(lián)袂跳水，讓很多在農(nóng)產(chǎn)品期現(xiàn)貨市場做多的投資者與囤貨者、貿(mào)易商感覺有點‘暈頭轉(zhuǎn)向'，基本面沒有變化、技術面上行態(tài)勢良好，為什么期現(xiàn)貨價格會突然拐頭向下呢？”河南省鄭州市資深期貨投資者老楊告訴期貨日報記者，其實市場之前是有信號出現(xiàn)的。

中原期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師劉四奎告訴記者，昨日，國內(nèi)期貨市場是“冰火兩重天”，工業(yè)品強農(nóng)產(chǎn)品弱，如農(nóng)產(chǎn)品文化指數(shù)有效跌破了180點支撐，跌幅達1.97%，主要是油脂油料領跌市場，菜粕跌超4%，豆粕、豆二跌超3%，市場情續(xù)則由前期的“高燒不止”進入降溫期。

老楊認為，第一個信號是較多的農(nóng)產(chǎn)品價格在近期出現(xiàn)了明顯的加速上漲行情，這是價格即將見頂?shù)嫩E象，有經(jīng)驗的投資者與貿(mào)易商應該已經(jīng)進行了反向操作。

第二個信號是黑色系商品特別是焦煤、動力煤價格的持續(xù)下行意味著宏觀因素有變，這對于當前高企的玉米、大豆、豆粕、菜粕、豆油、菜油、棕櫚油等商品價格而言，來自進出口貿(mào)易方面的任何一個小變化，均可以引起“軒然大波”。

第三個信號是臨近春節(jié)，在防疫情、保春供，以及國內(nèi)廣大民眾大量備貨高峰時期，糧棉油糖市場需求十分旺盛，肉禽蛋奶更是國內(nèi)居民生活中的必需品，加上新冠肺炎疫情在河北、東北等地呈散點狀出現(xiàn)，特別是個別高風險地區(qū)實施了“封城”防控措施等，讓很多人開始擔心各類生活物資的供應是否充足、價格是否平穩(wěn)問題，疫情防控的進度更是牽動著每個人的心。在特殊時期，國內(nèi)糧棉油糖等產(chǎn)業(yè)企業(yè)、期貨服務機構和政府管理部門高度重視農(nóng)產(chǎn)品市場供應與價格的穩(wěn)定問題，會主動承擔起市場主體責任，積極采取有效措施，努力做好供應保障工作。而對于農(nóng)產(chǎn)品價格來說，政策往往是最大的變量和決定價格漲跌的重要因素。

記者查閱近日數(shù)個農(nóng)產(chǎn)品期價日線圖且與市場人士交流后發(fā)現(xiàn)，自1月11日的最高價10236元/噸到1月20日的9665元/噸，8個交易日內(nèi)菜油期價下跌了571元/噸。市場人士表示，自2020年年初以來，國內(nèi)糧油市場正是菜油期現(xiàn)貨價格領先上漲的，主要原因是國產(chǎn)數(shù)量減少與進口原料大幅下滑，昨日的下跌是否意味著進口方面有所松動呢？

自1月11日的最高價8250元/噸到1月20日的7502元/噸，8個交易日內(nèi)豆油期價下跌了748元/噸；自1月13日的最高價3825元/噸到1月20日的3501元/噸，6個交易日內(nèi)豆粕期價下跌了324元/噸；自1月11日的最高價5987元/噸到1月20日的5617元/噸，8個交易日內(nèi)黃大豆一號期價下跌了370元/噸。“豆油、豆粕、國產(chǎn)大豆三個相關商品期現(xiàn)貨價格同步下滑，其所代表的意義肯定不一般。”市場人士說。

自1月11日的最高價7356元/噸到1月20日的6468元/噸，8個交易日內(nèi)棕櫚油期價下跌了888元/噸；自1月15日的最高價3166元/噸到1月20日的2906元/噸，4個交易日內(nèi)菜粕期價下跌了260元/噸；自1月8日的最高價15610元/噸到1月20日的15090元/噸，9個交易日內(nèi)棉花期價下跌了520元/噸；自1月13日的最高價2930元/噸到1月20日的2832元/噸，6個交易日內(nèi)玉米期價下跌了98元/噸。據(jù)市場人士介紹，在前一時期，以玉米、菜粕、棉花、棕櫚油為代表的農(nóng)產(chǎn)品價格走勢很強，其中玉米在長達一年多的時間內(nèi)持續(xù)上行，在近日特別是昨日表現(xiàn)疲弱可能代表著進口玉米與替代品的大量到港，也可能是進口DDGS方面有了什么消息。

中信建投期貨農(nóng)產(chǎn)品資深分析師石麗紅告訴記者，近兩個交易日，國內(nèi)豆粕價格重挫，同時美豆期價在結束為期3天的休市后從1415美分/蒲式耳跌至1365美分/蒲式耳一線。另外，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場基差價格急跌，多家油廠下調(diào)報價，甩貨意愿明顯，如華南地區(qū)現(xiàn)貨基差從上周150元/噸降至50元/噸，多家油廠日前甚至報出2—5月現(xiàn)貨零基差的報價。

“豆粕主力2105合約期價已從上周最高點每噸下跌了300多元。”石麗紅說，市場人士認為上周近18萬噸的豆粕庫存降低實際上已透支了未來需求。

目前市場分歧在于，在美豆期價出現(xiàn)80美分/蒲式耳的回調(diào)之后，多頭的“故事”講完了嗎？

南美的“罷工行情”已經(jīng)上演了三輪，從油脂加工廠的工人到港口工人再到農(nóng)民，在“財富分蛋糕”的時候，勞動力正進入“后資本主義的思潮”，“劉易斯拐點”之后，即使在資金密集行業(yè)，勞工組織也迎來了新時期的“覺醒”，畢竟?jié)q工資是要靠自己爭取的。當前有消息稱南美的卡車司機正在籌劃2月1日的新一輪罷工，沒人知道2月份南美的港口是“車水馬龍”還是守著“空空的駁船”。

據(jù)石麗紅介紹，在過去的1—3個月，歐盟和中國都迎來了超預期的豆粕需求的增速，南美的問題正讓市場意識到美國已經(jīng)被動成為全球油籽和全球蛋白最重要的供應來源，在美豆平衡表中壓榨需求連續(xù)調(diào)增后，出口項是否能扛著美豆期價突破1440美分/蒲式耳壓力是值得關注的。目前，美國已經(jīng)較去年同期多裝運出近1900萬噸的大豆。

站在“強預期和弱現(xiàn)實”的岔路口，投資者們會怎么想呢？

天津玉米貿(mào)易商龍嘯告訴記者，玉米現(xiàn)貨市場價格近日略有松動，當前北方港口集裝箱進港一等糧報價在2980—3020元/噸，“上量”較為困難，實際成交價較上日偏低10元/噸。從市場心理來看，現(xiàn)貨貿(mào)易商前期囤積的玉米，現(xiàn)在出售可以到手的利潤為400—500元/噸，當玉米達到歷史高位后普遍持有“落袋為安”的心理，出貨意愿增強。與此同時，春節(jié)臨近，農(nóng)戶售糧意愿增強，這讓國內(nèi)玉米價格上漲領頭羊——山東現(xiàn)貨市場價格趨于平穩(wěn)，當?shù)厥奂Z的企業(yè)較之前增加不少，個別貿(mào)易商昨日報價下調(diào)10元/噸。

另外，小麥、稻谷的飼料替代成本優(yōu)勢顯著，飼料企業(yè)加大了小麥、稻谷對玉米的替代。從替代效果來看，國家政策性小麥每周投放400萬噸及高成交率表明飼料企業(yè)參與積極，這將為玉米市場降溫。而近期玉米期貨與現(xiàn)貨價格走勢分歧加大，如期貨主力2105合約期價相比現(xiàn)貨已貼水175元/噸，也預示著市場對后期走勢持有謹慎心理。從國際市場來看，阿根廷降雨有所恢復，令市場對南美天氣炒作有所降溫，美豆高位回調(diào)幅度較大，短期也利空國內(nèi)豆類和粕類品種。

“從糖市來看，糖價遲遲沒有好的表現(xiàn)可能與供應量增加有關。”中糧期貨南寧營業(yè)部總經(jīng)理顏曉明說，海關總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2020年12月份我國進口糖漿（商品稅則號17029000）為10.85萬噸，同比增加了6.97萬噸。2020年1—12月份累計進口量達107.96萬噸，遠高于2019年全年的16.7萬噸。

2020年全年我國食糖進口總量為527萬噸，較上年增長55.5%。與此同時，國內(nèi)原糖期價自上周觸及三年半以來的高點后回撤。另外，我國進口商的買需已經(jīng)放緩，市場還預計印度糖庫存將進一步增加。

（文章來源：期貨日報）