南美大豆產(chǎn)量前景樂觀

美國農(nóng)業(yè)部在4月份大豆月度供需報告中上調(diào)巴西大豆產(chǎn)量至1.36億噸，高于大部分機(jī)構(gòu)的預(yù)測水平，顯示巴西大豆進(jìn)入收割后期豐產(chǎn)前景持續(xù)樂觀。阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估值仍為4750萬噸，遠(yuǎn)高于阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所預(yù)估的4300萬噸，顯示美國農(nóng)業(yè)部對阿根廷前期干旱造成的大豆減產(chǎn)并未認(rèn)可。對于全球2020/2021年度大豆期末庫存，美國農(nóng)業(yè)部將預(yù)估值由上月的8374萬噸上調(diào)到8687萬噸，主要是因為巴西大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)所致。目前巴西大豆收割率接近九成，阿根廷大豆收割大幕也已開啟。南美大豆整體樂觀的產(chǎn)量前景正在緩解市場對美豆庫存告急的擔(dān)憂，對于穩(wěn)定全球大豆供應(yīng)具有重要作用。

棕櫚油進(jìn)入季節(jié)性生產(chǎn)旺季

馬來西亞棕櫚油局（MPOB）公布的月度報告顯示，3月份該國棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加28.34%至142萬噸，為六個月來首次增長，3月末庫存環(huán)比增加10.72%至145萬噸，增幅高于市場預(yù)期，為11個月以來最大。據(jù)馬來西亞棕櫚油協(xié)會( MPOA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年3月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量為143萬噸，比2月份提高30. 13%。作為對比，3月1-20日期間馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比提高20.05%。馬來西亞棕櫚油進(jìn)入季節(jié)性生產(chǎn)旺季，未來棕櫚油產(chǎn)量上升有望繼續(xù)推升庫存壓力。

3月進(jìn)口大豆大幅增長

海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份中國進(jìn)口大豆777.12萬噸，同比增幅高達(dá)81.65%；1-3月累計進(jìn)口大豆2117.8萬噸，同比增幅為19.04%。中國3月份單月進(jìn)口大豆數(shù)量刷新歷史同期新高，進(jìn)一步說明國內(nèi)油廠開工率下降是由于需求不足而非大豆供應(yīng)短缺。

油脂拍賣力度加大

4月初國家商務(wù)部表示，我國農(nóng)產(chǎn)品難以大幅上漲，將會同有關(guān)部門視情況做好中央儲備的投放，適時增加市場供給。近日金融委會議強(qiáng)調(diào)保持物價基本穩(wěn)定并特別關(guān)注大宗商品價格走勢。3月PPI同比增長4.4%，超過市場預(yù)期，大宗商品市場面臨的政策性調(diào)控壓力進(jìn)一步上升。中儲糧油脂公司發(fā)布公告，將于4月15日分別在不同省份進(jìn)行1.8604萬噸四級菜油和1.5915萬噸進(jìn)口大豆原油競價銷售，油脂市場的新一輪政策調(diào)控措施落地，油脂價格的反彈壓力明顯增加。

油脂行情展望

美豆因南美大豆豐產(chǎn)壓力而失守1400美分關(guān)口，巴西大豆豐產(chǎn)成定局，對華出口能力大幅提升，預(yù)計4-6月中國進(jìn)口大豆到港總量將升至2700萬噸，屆時國內(nèi)大豆供應(yīng)將更加寬松，油廠壓榨量提升后豆油庫存偏低狀況將獲得改善。

為維持物價穩(wěn)定和保障國內(nèi)供應(yīng)，國家相關(guān)部門將繼續(xù)向市場投放儲備豆油和菜籽油，從而降低油脂庫存偏低對價格的支撐力度。目前國內(nèi)外大宗商品整體價格正與年內(nèi)高點漸行漸遠(yuǎn)，貨幣超發(fā)造成的通脹預(yù)期持續(xù)退燒。國內(nèi)外油脂市場保持較強(qiáng)聯(lián)動性，市場在缺少新的熱點題材之際，國內(nèi)油脂價格上行的阻力也在增加。

（文章來源：中投期貨 作者：于瑞光）